電子:庫存(cun)年底有望降(jiàng)到正常水平(píng) 16納米将成爲(wei)主戰場

短期(qi):四季度展望(wang)小幅衰退、半(bàn)導體庫存年(nian)底有望👉降低(di)到🛀正常水平(ping)。TSMC台積電2015年3季(ji)度營收125億新(xīn)台币(約65.4億美(měi)🚶元),環比增長(zhang)3.4%,同比增長1.7%。毛(máo)利率48.2%,環比減(jiǎn)少0.3個百分點(diǎn),同比減少2.3個(ge)百分點;營收(shōu)的成長主要(yào)受益美元對(dui)新台👄币的升(shēng)值。TSMC認爲短期(qī)🈲半導體市📱場(chǎng)需求疲🌈弱,客(kè)戶對庫存依(yī)舊謹慎,四季(jì)度末行業庫(ku)存有望降低(dī)到正常水平(píng);第4季度預期(qi)營收2010-2040億新台(tái)币,環比減少(shao)4-5%。此外,将2015年的(de)資本開支從(cong)105-110億美🔞元下調(diao)到80億美元🛀。

　　中(zhōng)期:智能手機(jī)、計算和物聯(lián)網等領域将(jiang)驅動行業繼(jì)續成長。1、TSMC預估(gū)2015年公司全年(nián)智能手機出(chu)貨量增長10%,PC下(xia)滑💁6%,平闆下滑(huá)14%,影音消費電(dian)子下滑6%,半導(dao)體産業增長(zhang)爲0%。2、TSMC認爲雖然(ran)智能手機出(chu)貨量增速放(fàng)緩,但智能手(shǒu)機更豐富的(de)特征、更高的(de)性能、更低的(de)功耗都驅❗動(dòng)着對半導體(ti)前沿技術🌈的(de)需求,更多半(bàn)導體價值♻️量(liang)的增加,未來(lái)♋兩到三年提(tí)供TSMC成長的動(dong)能。

　　技術路線(xiàn):28納米保持穩(wen)定,16納米将成(cheng)爲主戰場。1、TSMC第(di)4季度28納米需(xu)求減弱,産能(neng)利用率将從(cong)第3季度的90%以(yǐ)上降低到第(dì)4季度的80%以下(xia)。然歸功于新(xin)開發的28-HPC和28-HPCPlus技(jì)術,TSMC對28納米☔依(yi)舊比❤️較樂觀(guan)🐕。2、20納米需求較(jiao)弱💛,幾個重要(yào)客戶已經将(jiāng)㊙️産品加速向(xiang)16FinFETPlus遷移;16納米已(yǐ)經在🔆第3季度(du)量産,包括16FinFETPlus和(he)16FFC兩♌種工藝,預(yu)計🔱将成爲28納(na)米後的又一(yī)長周期節點(diǎn)。3、扇💁出型晶囿(you)封裝技術InFO,預(yu)計2016年2季度💚開(kāi)始投産、4季度(du)開始每個季(ji)度貢獻超過(guo)1億美元的營(ying)收。中投分析(xi),2016年iPhone下一代處(chù)理器A10有望使(shi)用16FF+不💛InFO技術進(jin)行🔞生産。